Впереди – финишная прямая ноября, который вопреки календарной погоде оказался по-настоящему жарким. Как известно, под финал каждого месяца публикуется важная макроэкономическая статистика, и этот месяц не станет исключением. Отчёт по росту инфляции в еврозоне, индикатор потребительского доверия CB Consumer Confidence, протокол ФРС, индексы IFO, данные по росту инфляции в Германии, базовый индекс PCE. Это наиболее важные релизы предстоящей торговой пятидневки.

Понедельник

В понедельник в Германии будут опубликованы индексы IFO. Этот релиз имеет не такое важное значение, как PMI, но при этом показатели могут дополнить мрачную картину, усилив тем самым давление на евро. Судя по предварительным прогнозам, индексы IFO подтвердят негативные тенденции. В частности, индикатор условий деловой среды должен снизиться до 86,1 пункта (после неожиданного роста до 86,5), а индикатор экономических ожиданий – до 86,9 (после роста до 87,3).

Отчёт окажет на пару eur/usd существенное влияние только в том случае, если «глубина» снижения будет более значительной относительно прогнозных значений, то есть если индексы окажутся в красной зоне.

Вторник

Наиболее важный релиз вторника – публикация индекса доверия американских потребителей (CB Consumer Confidence). С июня по август этот показатель демонстрировал восходящую динамику, достигнув отметки 105,6. В сентябре он неожиданно снизился до 99,2 пункта, после чего восстановился в октябре, поднявшись до 108,7. По прогнозам, в ноябре показатель выйдет на отметке 112,0 (наиболее сильное значение показателя с июля 2023 года). Рост данного индикатора окажет поддержку гринбеку, так как увеличит вероятность сохранения статус-кво на декабрьском заседании ФРС.

В этот же день, под занавес американской торговой сессии, будет опубликован протокол ноябрьского заседания ФРС. Напомню, что по итогам данного заседания Федрезерв снизил процентную ставку на 25 базисных пунктов, реализовав наиболее ожидаемый сценарий. При этом регулятор озвучил достаточно размытые формулировки, заявив, что готов скорректировать денежно-кредитную политику «в случае возникновения рисков, которые могут препятствовать достижению таргета по инфляции».

Но! Буквально через несколько дней после заседания Джером Пауэлл, выступая на конференции в Далласе, огорошил рынки более прямолинейным заявлением, сообщив о том, что Федрезерв может не спешить со снижением процентной ставки. Если протокол будет пропитан подобными сигналами, доллар получит существенную поддержку. Здесь важно уточнить, что именно Пауэлл спровоцировал южный импульс по паре eur/usd (уже после того, как улеглись страсти по поводу избрания Трампа), поэтому «минутки» ФРС могут усилить, так сказать, Powell-эффект.

Среда

В среду, в период американской сессии, в Штатах будет опубликован объем заказов на товары долгосрочного пользования в октябре. Общий объём заказов должен увеличиться на 0,4% после сокращения на 0,8% в сентябре. Без учёта транспорта показатель должен вырасти на 0,2% после роста 0,4% в предыдущем месяце.

Также в среду будет опубликована вторая оценка роста ВВП США в третьем квартале. Согласно прогнозам, вторая оценка совпадет с первоначальной (2,8%). Впрочем, здесь довольно-таки часто прогнозы «не работают». Например, показатели первого квартала были пересмотрены дважды. Если выяснится, что американская экономика росла в третьем квартале более медленными темпами, доллар окажется под фоновым давлением. Но в обратном случае, если релиз будет иметь «зелёный окрас», гринбек получит существенную поддержку (эффект будет носить более значительный характер) – на рынке снова заговорят о паузе на декабрьском заседании ФРС.

Еще один важнейший релиз среды – базовый индекс PCE. Как известно, это один из ключевых инфляционных индикаторов, который очень внимательно отслеживается Федрезервом. В октябре он вышел на отметке 2,7%, тогда как большинство экспертов прогнозировали снижение до 2,6%. Согласно предварительным прогнозам, в октябре этот показатель снова окажется на отметке 2,7%. Если индекс всё же сдвинется с мертвой точки в сторону роста, у представителей «ястребиного крыла» ФРС (в частности, речь идет о Мишель Боуман и Лизе Кук) появится еще один аргумент для отстаивания своей позиции, которая выражается в сохранении ДКП в прежнем виде в декабре. В том случае, если ускорение базового индекса PCE произойдет одновременно с замедлением инфляции в еврозоне (отчёт будет опубликован в пятницу), образуется «идеальный шторм», который усилит южный тренд eur/usd.

Четверг

В этот день в Германии будут опубликованы данные по росту инфляции в ноябре. Согласно прогнозам, показатели отразят стагнацию общей инфляции и ускорение базовой. Так, общий индекс потребительских цен должен выйти на отметке 2,0% г/г. На этом же уровне показатель выходил и в сентябре. Гармонизированный индекс должен ускориться до 2,6% (в сентябре – 2,4%). Стоит отметить, что отчёт по росту инфляции в Германии – это своеобразный «буревестник» в преддверии релиза общеевропейских данных, так как цифры достаточно часто коррелируют. Поэтому если вопреки прогнозам немецкая инфляция замедлится, евро окажется под давлением.

Пятница

Пятница для евро – самый важный день недели. В период европейской сессии будет обнародован отчёт по росту инфляции в еврозоне. По мнению большинства экспертов, общий индекс потребительских цен ускорится в ноябре до 2,3% после роста до 2,0%. Базовый индекс, без учета цен на энергию и продукты питания, должен выйти на отметке 2,8%, после двухмесячного «застоя» на уровне 2,7%.

Значимость этого релиза трудно переоценить. Если вопреки прогнозам инфляция в ноябре замедлится, чаша весов склонится в пользу 50-пунктного снижения ставок на декабрьском заседании ЕЦБ (на фоне провальных индексов PMI). Если же отчёт выйдет на прогнозном уровне или (тем более) в зелёной зоне, базовым сценарием останется снижение ставок на 25 пунктов.

Выводы

Впереди – «жаркая» и волатильная неделя ноября. Доллар может получить дополнительную (и весьма существенную!) поддержку, если протокол ФРС будет носить ястребиный характер, если базовый индекс PCE окажется в зелёной зоне, а вторая оценка роста ВВП США окажется лучше первоначальной. Что касается евро, то здесь всё будет зависеть от динамики инфляции в Германии и в целом в еврозоне. Это ключевой релиз, который будет иметь решающее значение для единой валюты.

С точки зрения техники, пара eur/usd на всех «старших» таймфреймах (от h4 и выше) находится на нижней либо между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands, а также под всеми линиями индикатора Ишимоку, что говорит о приоритете коротких позиций. Но здесь следует помнить, что вслед за столь мощным спадом цены как правило следует коррекционный откат. Учитывая сложившийся фундаментальный фон, коррекционные всплески целесообразно использовать как повод для открытия коротких позиций с целями 1,0400 (нижняя линия Bollinger Bands на четырёхчасовом графике) и 1,0380 (нижняя линия Bollinger Bands на дневном графике).